摩贝上市背后：工业互联网第一股的成长与挑战

亏损加剧、资产负债率持续攀升，摩贝如何突围？

2019年12月30日，化工电商平台MOLBASE（摩贝）正式在纳斯达克挂牌上市，股票代码“MKD”，发行价为5.38美元，共发行1150万股ADS，募资6187万美元，成为“工业互联网第一股”。

摩贝成立于2011年，定位为化学品技术驱动平台，通过整合电子商务、金融服务、仓储物流等多种解决方案链接产业上下游。其核心竞争力在于以技术赋能化工产业，被称为化学行业的“亚马逊+Bloomberg”。据弗若斯特沙利文报告，按交易额计算，摩贝是中国最大的化学品电商平台。

截至2019年9月30日，摩贝的在线平台已拥有110,948个客户和35,085个供应商，覆盖国内380多座城市。平台累计服务全球10余万注册会员，并为150多个国家提供一站式电商服务。

摩贝的主要收入来源包括电商业务（自营+第三方佣金）、会员费及金融服务。数据显示，2017年、2018年及2019年前9个月，其主营业务收入分别为42.02亿元、90.53亿元与91.45亿元；同期净利润分别为-1.078亿元、-2.546亿元与-1.332亿元。

值得注意的是，2017年至2019年前三季度，摩贝累计净亏损高达6.1亿元，资产负债率从98.45%攀升至143.06%，已处于资不抵债状态。高物流成本投入以及直营模式主导导致毛利率偏低，进一步加剧了经营压力。

尽管如此，市场仍对化工电商前景持乐观态度。根据摩贝招股书披露的数据，预计中国化工电子商务市场规模将从2018年的0.8%渗透率提升至2023年的2.2%，年复合增长率达28.9%。

为加强护城河，摩贝已在供应链金融、大数据风控授信等领域展开布局，并与多家银行实现系统对接。创始人常东亮强调，构建行业生态系统是摩贝的核心壁垒。

然而，在当前竞争激烈的背景下，摩贝仍面临严峻考验。阿里旗下1688等综合电商平台正在加速制造业流通领域的数字化转型，而传统化工企业及其他垂直电商也在积极抢占市场份额。

未来，摩贝需进一步提升技术水平和服务能力，才能在产业链整合中占据优势地位，并有效应对来自资本市场的长期考验。